我國(guó)在超導(dǎo)材料領(lǐng)域的研究處于國(guó)際******水平，但是跟國(guó)際相比，產(chǎn)業(yè)化的確是劣勢(shì)，可以說(shuō)幾乎為‘零’。談及公司當(dāng)初設(shè)立的背景，西部超導(dǎo)總經(jīng)理馮勇如是說(shuō)。

恰逢當(dāng)時(shí)我國(guó)宣布加入ITER（國(guó)際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆項(xiàng)目）計(jì)劃，同期，******啟動(dòng)了新型戰(zhàn)機(jī)計(jì)劃，西部超導(dǎo)的前身超導(dǎo)有限也就順勢(shì)成立了。馮勇說(shuō)，當(dāng)初設(shè)立的宗旨很明確，就是圍繞******需求，填空白補(bǔ)短板。

成績(jī)當(dāng)然有目共睹。從成功打破我國(guó)超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)為零的局面，代表******完成ITER項(xiàng)目用超導(dǎo)股線(xiàn)供貨任務(wù)，到自主研發(fā)的三種牌號(hào)的鈦合金材料成為我國(guó)航空、航天結(jié)構(gòu)件用主干鈦合金，西部超導(dǎo)取得了令人贊嘆的成績(jī)。

不過(guò)，馮勇直言并不滿(mǎn)足。他說(shuō)，通過(guò)十幾年的努力，公司初步形成了一支成熟的創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，技術(shù)水平也在持續(xù)提升，目前公司正在努力解決我國(guó)高溫合金材料領(lǐng)域的‘卡脖子’問(wèn)題，力爭(zhēng)為我國(guó)國(guó)防事業(yè)作出更大的貢獻(xiàn)。

成立16年來(lái)，由零開(kāi)始的西部超導(dǎo)，憑借自主研發(fā)的核心技術(shù)，一次次填補(bǔ)國(guó)內(nèi)高端材料領(lǐng)域空白，創(chuàng)造著世界材料產(chǎn)業(yè)的中國(guó)時(shí)刻。

為超導(dǎo)而生

西部超導(dǎo)的成立，與目前全球規(guī)模***大、影響***深遠(yuǎn)的國(guó)際科研合作項(xiàng)目——ITER計(jì)劃息息相關(guān)。

談及公司成立與ITER計(jì)劃的淵源，馮勇娓娓道來(lái)，ITER計(jì)劃需要采用低溫超導(dǎo)線(xiàn)材NbTi和Nb3Sn制造用以約束核聚變反應(yīng)的超導(dǎo)磁體核心裝置，線(xiàn)材制造任務(wù)由各參與國(guó)承擔(dān)。但在2003年1月，中國(guó)政府決定參加ITER計(jì)劃時(shí)，國(guó)內(nèi)尚無(wú)企業(yè)具備前述超導(dǎo)線(xiàn)材的生產(chǎn)能力。

在迫切需要開(kāi)展超導(dǎo)線(xiàn)材產(chǎn)業(yè)化的背景下，2003年2月，西部超導(dǎo)的前身——背靠西北有色金屬研究院的超導(dǎo)有限正式成立，并開(kāi)始了NbTi和Nb3Sn超導(dǎo)線(xiàn)材的產(chǎn)業(yè)化。

當(dāng)時(shí)在法國(guó)的工程堆需要超導(dǎo)線(xiàn)，訂單有幾十個(gè)億，我們只拿了其中很小的部分，因?yàn)槲覀儾桓医?，?duì)方要求的產(chǎn)品當(dāng)時(shí)在國(guó)內(nèi)尚處于實(shí)驗(yàn)階段，并無(wú)產(chǎn)業(yè)化的先例。馮勇說(shuō)，雖然份額小，但任務(wù)非常重，我們都明白這件事的重要性，所以必須要抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。更何況，公司當(dāng)時(shí)成立的******目標(biāo)就是為我國(guó)以正式成員身份參加的ITER計(jì)劃提供關(guān)鍵主要材料。

功夫不負(fù)有心人。在全體員工齊心協(xié)作下，西部超導(dǎo)于2017年完成了ITER項(xiàng)目中國(guó)采購(gòu)包的全部材料訂單。法國(guó)這個(gè)國(guó)際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆建完，我們就已經(jīng)掌握了中式規(guī)模堆的搭建，下一步我國(guó)要建一個(gè)規(guī)模更大而且更接近實(shí)用的工程堆。馮勇說(shuō)。

目前，公司已發(fā)展成國(guó)內(nèi)******的低溫超導(dǎo)線(xiàn)材商業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)，同時(shí)也是目前全球******的鈮鈦錠棒、超導(dǎo)線(xiàn)材、超導(dǎo)磁體的全流程生產(chǎn)企業(yè)。這是***讓馮勇驕傲的事之一。

隨著ITER項(xiàng)目任務(wù)完成交付，在超導(dǎo)線(xiàn)材銷(xiāo)售收入主要來(lái)源出現(xiàn)斷層的背景下，公司的低溫超導(dǎo)產(chǎn)品如今已完成需求端結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)了逐步向MRI（醫(yī)用核磁共振成像儀）等領(lǐng)域的商業(yè)化應(yīng)用。

馮勇告訴記者：在成功研制ITER用超導(dǎo)線(xiàn)材的基礎(chǔ)上，公司在2013年成功開(kāi)發(fā)出高端MRI專(zhuān)用NbTi超導(dǎo)線(xiàn)，先后通過(guò)國(guó)際主要MRI制造企業(yè)如美國(guó)GE、德國(guó)SIEMENS的驗(yàn)證。目前，公司已向GE和SIEMENS批量供貨。

MRI是目前***重要的醫(yī)療影像診斷技術(shù)之一，但國(guó)內(nèi)MRI市場(chǎng)基本被國(guó)外巨頭壟斷，且價(jià)格昂貴。西部超導(dǎo)在這一方面的布局不僅是在低溫超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)線(xiàn)上的延伸，更是響應(yīng)******號(hào)召，為MRI設(shè)備逐步國(guó)產(chǎn)化奮斗。談及此，馮勇異常激動(dòng)。

除了MRI領(lǐng)域，公司還相繼突破并掌握了全套的大型超導(dǎo)磁體繞制等國(guó)內(nèi)空白技術(shù)，研發(fā)出特種磁體制備新技術(shù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

公司自主研發(fā)且實(shí)現(xiàn)批量出口的磁控直拉單晶硅（MCZ）磁體就是一個(gè)很好的例子。采用超導(dǎo)磁體提供5000Gs穩(wěn)定磁場(chǎng)的MCZ技術(shù)是目前國(guó)際上生產(chǎn)300mm以上大尺寸半導(dǎo)體級(jí)單晶硅的***主要方法，既能降低能耗，又能提高成品率，對(duì)促進(jìn)我國(guó)單晶硅行業(yè)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)非常關(guān)鍵。馮勇說(shuō)。

以高端為本

2005年以來(lái)，隨著我國(guó)新型戰(zhàn)機(jī)計(jì)劃啟動(dòng)，更高的戰(zhàn)機(jī)性能對(duì)航空用結(jié)構(gòu)鈦合金提出了苛刻的技術(shù)要求。在NbTi合金制備技術(shù)上深度鉆研的西部超導(dǎo)，再一次承擔(dān)起服務(wù)******戰(zhàn)略的重任。

金屬鈦性能優(yōu)越，應(yīng)用領(lǐng)域非常廣泛，毫不夸張地說(shuō)，鈦工業(yè)的發(fā)展水平是衡量一個(gè)******綜合實(shí)力的重要標(biāo)志。馮勇說(shuō)，當(dāng)時(shí)此類(lèi)鈦合金材料尚屬于國(guó)內(nèi)空白產(chǎn)品，鈦谷有色金屬交易中心公司的鈦合金業(yè)務(wù)正是源于自身具備的NbTi合金制備技術(shù)，這恰好因應(yīng)了******新型戰(zhàn)機(jī)對(duì)高端鈦合金的迫切需求。

然而，與馮勇云淡風(fēng)輕的表述截然相反的是，高端鈦材行業(yè)的壁壘實(shí)則很高。

首先，從鈦工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分支來(lái)看，公司隸屬分支即為高端支線(xiàn)——鈦材加工，從鈦鐵礦和金紅石采選開(kāi)始，制造海綿鈦，然后制成各種金屬產(chǎn)品，***終應(yīng)用于航天航空、艦船兵器等領(lǐng)域。馮勇介紹。

其次，對(duì)進(jìn)入軍品供應(yīng)鏈的企業(yè)而言，行業(yè)壁壘無(wú)形又增加不少。由于航空航天等高端鈦材主要是以銷(xiāo)定產(chǎn)，如果沒(méi)有強(qiáng)大的研發(fā)能力和質(zhì)量保障，根本無(wú)法在巨量訂單以及較短的加工期下完成交付。

取得相應(yīng)的軍工資質(zhì)本身就是一大難關(guān)。馮勇告訴記者，以航空鈦材為例，對(duì)于******急需的新材料，在******立項(xiàng)之前就要自籌資金進(jìn)行預(yù)研，從預(yù)研到成為合格供應(yīng)商不下六七年時(shí)間，這期間的投入更是可想而知。

在掌握NbTi合金制備技術(shù)的基礎(chǔ)上，公司先后為若干新型號(hào)戰(zhàn)機(jī)成功提供了結(jié)構(gòu)鈦合金，打破了美歐等國(guó)的技術(shù)封鎖和禁運(yùn)。之后，由于新型戰(zhàn)機(jī)對(duì)高性能結(jié)構(gòu)鈦合金的需求，因此鈦合金業(yè)務(wù)逐漸成為公司的主要收入來(lái)源。

招股書(shū)顯示，2016至2018年，西部超導(dǎo)高端鈦合金材料營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步上升，由2016年的7.4億元升至2018年的9.13億元，占總營(yíng)收比例也由77.6%升至85.9%。2018年，公司高端鈦合金材料毛利為3.63億元，為公司貢獻(xiàn)毛利超過(guò)90%。

公司的高端鈦材達(dá)到何種水平？鈦合金材料在航空器上的運(yùn)用，主要是看它的抗疲勞性能。馮勇跟記者分享了一個(gè)數(shù)據(jù)：公司所提供的高性能結(jié)構(gòu)鈦合金可以讓我國(guó)新型戰(zhàn)機(jī)的飛行壽命從2000小時(shí)直線(xiàn)提升至8000小時(shí)。

西部超導(dǎo)不僅要做新東西，更要做解決‘卡脖子’問(wèn)題的關(guān)鍵性東西！馮勇情緒頗為激動(dòng)。

隨著航空發(fā)動(dòng)機(jī)使用溫度的提高，對(duì)高溫合金的抗疲勞性能和高可靠性能的要求也越來(lái)越高。正是基于此，在高端鈦合金產(chǎn)業(yè)站穩(wěn)腳跟的西部超導(dǎo)，憑借扎實(shí)的技術(shù)積淀加速進(jìn)軍高溫合金產(chǎn)業(yè)。

馮勇告訴記者：我們的目的非常明確，從2014年開(kāi)始研究高溫合金，就是為了打破國(guó)外對(duì)我國(guó)高溫合金產(chǎn)業(yè)的技術(shù)封鎖，實(shí)現(xiàn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)等高端領(lǐng)域中高溫合金材料的國(guó)產(chǎn)化。

據(jù)馮勇介紹，公司在西安某產(chǎn)業(yè)園內(nèi)專(zhuān)門(mén)投建了兩機(jī)重大專(zhuān)項(xiàng)用高性能鎳基高溫合金項(xiàng)目，主要用于制造航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)壓氣機(jī)、渦輪等盤(pán)類(lèi)鍛件以及葉片等轉(zhuǎn)動(dòng)部件。子公司聚能裝備在2017年就已經(jīng)完成主型設(shè)備的驗(yàn)收工作，并完成多個(gè)牌號(hào)高溫合金的首批棒材試制。

靠研發(fā)騰飛

與一些高科技企業(yè)相比，我們的研發(fā)模式有些特殊。馮勇笑了笑說(shuō)。

按照一般的理解，科研人員大多都是在實(shí)驗(yàn)室里工作，但西部超導(dǎo)的科研人員是長(zhǎng)期駐守在生產(chǎn)一線(xiàn)的。也因此，西部超導(dǎo)每個(gè)車(chē)間技術(shù)主任幾乎都是博士，既懂科研又是實(shí)踐能手。

西部超導(dǎo)的一個(gè)重要理念，就是培養(yǎng)有創(chuàng)造生產(chǎn)力的博士。我們希望技術(shù)人員和生產(chǎn)人員能夠打成一片，這樣的企業(yè)才會(huì)有前途。馮勇說(shuō)。

據(jù)介紹，西部超導(dǎo)這種研發(fā)機(jī)制的益處是：一方面，研發(fā)人員長(zhǎng)期工作于生產(chǎn)一線(xiàn)，能夠在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并提出課題；另一方面，公司依托******、省、市級(jí)課題或自主立項(xiàng)課題，以******型號(hào)或客戶(hù)需求作為課題研發(fā)，研發(fā)新產(chǎn)品、新工藝。

馮勇進(jìn)一步解釋道，公司研發(fā)成果直接應(yīng)用于或指導(dǎo)生產(chǎn)，可以減少科研成果轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)，大大縮短新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)周期，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。

正如馮勇所言，西部超導(dǎo)的確用******人才一線(xiàn)奮斗創(chuàng)造出了優(yōu)異的科技成果。目前，西部超導(dǎo)已是我國(guó)高端鈦合金棒絲材、鍛坯主要研發(fā)生產(chǎn)基地之一，同時(shí)也是我國(guó)新型飛機(jī)用鈦合金材料的主要供應(yīng)商之一。

我們?cè)谘邪l(fā)方面的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，就是希望產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)甚至國(guó)際上處于技術(shù)領(lǐng)先，具體來(lái)講就是做到‘生產(chǎn)一代，開(kāi)發(fā)一代，儲(chǔ)備一代’。馮勇表示，這體現(xiàn)了公司在研發(fā)方面的前瞻性。

馮勇介紹，比如在高端鈦合金領(lǐng)域，公司與航空主機(jī)設(shè)計(jì)所、主機(jī)生產(chǎn)廠(chǎng)等單位建立了長(zhǎng)期、友好的合作關(guān)系，預(yù)先開(kāi)展研究工作；同時(shí)，大量選派技術(shù)人員赴國(guó)外進(jìn)行學(xué)術(shù)交流，了解國(guó)際動(dòng)態(tài)，做到公司研發(fā)的超前性。

目前公司經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目有: CNC航空高精密機(jī)械零件加工，CNC航空高精密樣機(jī)加工、北京不銹鋼零件加工、各種高精密金屬零件、塑料加工，各種高精密工裝夾具加工、 小批量研發(fā)模型樣機(jī)加工制作， 真空批量翻模加工制作， 硅膠，橡膠制作，鈑金制作， 鋁合金批量高精密加工制作，批量吸塑制作，產(chǎn)品過(guò)uv，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，批量噴涂絲印，鐳雕激光打字等等。

人才的培養(yǎng)必須下大力度，不惜成本！馮勇毫不避諱地說(shuō)，每年公司的出國(guó)人次都在百人以上，包括參加***新產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)的學(xué)術(shù)討論會(huì)，以及每年派精英研發(fā)人員參加國(guó)際技術(shù)培訓(xùn)。

在研發(fā)方面長(zhǎng)期保持高投入，也是馮勇引以為傲的一點(diǎn)。***近三年，公司研發(fā)投入分別為6384.32萬(wàn)元、8798.18萬(wàn)元和9051.29萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為6.53%、9.10%和8.32%。持續(xù)高水平的研發(fā)投入是公司保持技術(shù)領(lǐng)先性的基礎(chǔ)。馮勇說(shuō)，未來(lái)，公司還將持續(xù)加大研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入力度。

■快問(wèn)快答

上證報(bào)：什么是超導(dǎo)材料？

馮勇：超導(dǎo)材料，是指在一定條件下，具有直流電阻為零和完全抗磁性的材料。

上證報(bào)：超導(dǎo)材料產(chǎn)品主要應(yīng)用于哪些領(lǐng)域？

馮勇：公司生產(chǎn)的超導(dǎo)產(chǎn)品，包括鈮鈦錠棒、鈮鈦超導(dǎo)線(xiàn)材、鈮三錫超導(dǎo)線(xiàn)材和超導(dǎo)磁體等，主要用于包括磁共振成像儀、磁控直拉單晶硅、核聚變實(shí)驗(yàn)堆、核磁共振譜儀、質(zhì)子/重粒子加速器、磁懸浮列車(chē)、智能電網(wǎng)裝備等******裝備制造領(lǐng)域。

上證報(bào)：公司超導(dǎo)業(yè)務(wù)兩個(gè)******的含金量有多高？

馮勇：由于NbTi線(xiàn)材中超導(dǎo)芯絲***終要被拉伸至5微米，且Nb和Ti的熔點(diǎn)相差較大，因此如何把Nb和Ti很好地熔煉并且加工成棒材，這是一項(xiàng)很難的技術(shù)，而且要實(shí)現(xiàn)具備合理性?xún)r(jià)比的商業(yè)化生產(chǎn)，更需要強(qiáng)大的技術(shù)支撐。

上證報(bào)：自ITER項(xiàng)目完成交付后，公司超導(dǎo)材料產(chǎn)品已逐漸向商業(yè)應(yīng)用轉(zhuǎn)型。未來(lái)3年，公司超導(dǎo)材料市場(chǎng)預(yù)期將如何發(fā)展？

馮勇：MRI用超導(dǎo)材料已成為超導(dǎo)材料目前***重要的商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域之一，未來(lái)需求將保持增長(zhǎng)。此外，中國(guó)已成為全球增長(zhǎng)速度***快的單晶硅生產(chǎn)和消費(fèi)******，其中磁控直拉單晶硅（MCZ）產(chǎn)品占總產(chǎn)量的70%至80%，目前國(guó)際上300毫米以上大尺寸單晶硅片已成為主流。近年來(lái)，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)下單晶硅爐產(chǎn)量直線(xiàn)上升，為單晶硅生產(chǎn)用MCZ磁體奠定良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

上證報(bào)：中國(guó)鈦材需求發(fā)展趨勢(shì)怎樣？

馮勇：目前我國(guó)民用中低端鈦材產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，但航空用高端鈦材供不應(yīng)求。從全球范圍來(lái)看，航空航天和軍工對(duì)鈦材的需求始終占鈦材總需求的50%左右，而國(guó)內(nèi)的比例僅為16.3%。經(jīng)測(cè)算，未來(lái)10年，國(guó)內(nèi)航空航天用鈦材需求量預(yù)計(jì)約為21.86萬(wàn)噸。

上證報(bào)：公司高端鈦合金材料產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力如何？

馮勇：公司高端鈦合金材料產(chǎn)品瞄準(zhǔn)的是我國(guó)軍用、民用飛機(jī)和航空發(fā)動(dòng)機(jī)等領(lǐng)域的高端市場(chǎng)，眾多產(chǎn)品填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，廣泛應(yīng)用于******多項(xiàng)軍工重大裝備，客戶(hù)包括中航工業(yè)、中國(guó)航發(fā)、中船重工、中國(guó)兵器工業(yè)等眾多知名軍工集團(tuán)。

上證報(bào)：鈦合金是否有面臨新型材料替代的風(fēng)險(xiǎn)？

馮勇：隨著復(fù)合材料、鋁鋰合金等輕質(zhì)材料發(fā)展，鈦合金的未來(lái)推廣應(yīng)用將逐步遇到一定挑戰(zhàn)。但公司一直重視鈦合金基礎(chǔ)研究，同時(shí)持續(xù)加強(qiáng)新型鈦合金研發(fā)和應(yīng)用研究。這對(duì)于降低鈦合金加工成本、擴(kuò)大高端鈦合金的應(yīng)用領(lǐng)域、提升航空航天用鈦合金的性能水平和應(yīng)用水平等均具有重要意義。

上證報(bào)：目前公司高溫合金業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？

馮勇：高溫合金從誕生起就用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)，在現(xiàn)代航空發(fā)動(dòng)機(jī)中，高溫合金材料的用量占發(fā)動(dòng)機(jī)總重量的40%至60%。公司自2014年切入該領(lǐng)域，并投建了兩機(jī)專(zhuān)項(xiàng)用高性能高溫合金棒材項(xiàng)目，該項(xiàng)目于2017年5月開(kāi)始熱試車(chē)，2018年進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

上證報(bào)：公司近幾年研發(fā)投入情況怎樣？

馮勇：2016至2018年，公司研發(fā)投入分別為6384.32萬(wàn)元、8798.18萬(wàn)元和9051.29萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.53%、9.10%和8.32%。

上證報(bào)：相較珠三角、長(zhǎng)三角地區(qū)，如何看待公司所處地理區(qū)位的人才培養(yǎng)？

馮勇：近年間，公司所在的陜西正在從科技大省向科技強(qiáng)省轉(zhuǎn)變，陜西的科技創(chuàng)新取得了許多值得驕傲的成就。公司依托特種鈦合金材料制備技術(shù)******地方聯(lián)合工程實(shí)驗(yàn)室、超導(dǎo)材料制備******工程實(shí)驗(yàn)室、******企業(yè)技術(shù)中心、博士后科研工作站等創(chuàng)新研發(fā)平臺(tái)，與國(guó)內(nèi)外知名高校、研究單位和企業(yè)建立了密切合作關(guān)系。截至2018年末，公司員工中有30名博士，169名碩士，碩士及以上學(xué)歷占比近三成。

鈦谷有色金屬交易中心編輯整理了關(guān)于西部超導(dǎo)的一些資料：

一、這家公司是做什么的？

西部超導(dǎo)材料科技股份有限公司主要從事高端鈦合金材料、超導(dǎo)產(chǎn)品和高性能高溫合金材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司秉承服務(wù)******、造福人類(lèi)的宗旨，通過(guò)自主創(chuàng)新，先后建成了國(guó)際******水平的航空用高端鈦合金棒絲材專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)線(xiàn)，以及國(guó)際一流、國(guó)內(nèi)******的NbTi和Nb3Sn超導(dǎo)線(xiàn)材生產(chǎn)線(xiàn)。公司擁有年產(chǎn)高性能鈦合金絲棒材4950噸、高性能高溫合金棒材2000噸、NbTi、Nb3Sn超導(dǎo)線(xiàn)材750噸的生產(chǎn)能力。

二、這個(gè)行業(yè)增速如何？

2011年之后，國(guó)內(nèi)鈦材產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，即航空用高端供不應(yīng)求，民用低端產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。2017年國(guó)內(nèi)鈦材銷(xiāo)售量4.7萬(wàn)噸，同增28%，創(chuàng)2011年以來(lái)的歷史新高。其中，國(guó)內(nèi)航空航天用鈦材的比例為 16.3%，約7600噸，航空航天用鈦材自2009年起的年均復(fù)合增速約16%。

2018 年中國(guó)軍費(fèi)預(yù)算支出為 4178億元，2019 年增至11899億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為10%。此外，全球范圍內(nèi)航空用鈦材始終占據(jù)鈦材總需求的 50%左右，美國(guó)新戰(zhàn)機(jī)鈦用量占比20%-40%。

三、這家公司怎么樣？

西部超導(dǎo)的毛利率為36.8%，凈利率為12.3%。說(shuō)人話(huà)就是毛利還不錯(cuò)，稅后利潤(rùn)也是不錯(cuò)的，與同行相比，西部超導(dǎo)在盈利狀況方面擁有較為明顯的優(yōu)勢(shì)。但是，西部超導(dǎo)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 0.27次/年，總資產(chǎn)里面 19.0% 是存貨(存貨有點(diǎn)多)，有 28.1% 是應(yīng)收帳款(應(yīng)收帳款太多)，西部超導(dǎo)的存貨庫(kù)存天數(shù)是 402.3天。

對(duì)于一個(gè)重資產(chǎn)的企業(yè)，這樣的周轉(zhuǎn)速度意味著什么？答案就是應(yīng)收賬款壞賬可能性大，賬面上利潤(rùn)大，實(shí)際上收到的錢(qián)少，影響企業(yè)的周轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期下來(lái)可能不堪重負(fù)。

公司2016年至2018年實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為9.53億元、9.46億元和10.63億元，較為穩(wěn)定。分項(xiàng)目來(lái)看，公司近3年來(lái)實(shí)現(xiàn)的高端鈦合金材料收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為77.59%、81.92%和85.90%，是公司收入的***主要來(lái)源。近三年超導(dǎo)產(chǎn)品收入占比分別為17.94%、14.33%和10.28%，占比逐年減少，主要系ITER用超導(dǎo)線(xiàn)材收入逐步減少所致。

四、與同行相比有什么優(yōu)勢(shì)？

掘金老師這里以國(guó)內(nèi)鈦金屬兩大龍頭為例，以西部超導(dǎo)和寶鈦股份(22.070,0.34, 1.56%)來(lái)進(jìn)行對(duì)比分析。

其中西部超導(dǎo)主供軍工，業(yè)績(jī)更加穩(wěn)定，寶鈦股份是產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，受益海綿鈦漲價(jià)和民需求上漲，彈性巨大。兩個(gè)公司無(wú)疑都是好公司，而西部超導(dǎo)也因此成為科創(chuàng)板首批上市公司。

長(zhǎng)期來(lái)看，一個(gè)公司的價(jià)格始終會(huì)圍繞價(jià)值波動(dòng)，而不會(huì)因?yàn)樗谀膫€(gè)板塊上市。在科創(chuàng)板上市的西部超導(dǎo)，目前市值在230億左右徘徊，在主板上市的寶鈦股份，目前市值在100億左右，兩者差距很大。并且老師通過(guò)查閱網(wǎng)上資料得知，西部超導(dǎo)市盈率比寶鈦股份低近30倍，而毛利率為其1.6倍。在這一個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看，西部超導(dǎo)著實(shí)讓人******驚艷。

但是，從寶鈦股份和西部超導(dǎo)的主要基本數(shù)據(jù)看，寶鈦股份無(wú)論是在利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)收上都完勝西部超導(dǎo)，這些基本指標(biāo)代表的是公司現(xiàn)在狀態(tài)?？墒?，我們考慮股價(jià)不能光從業(yè)績(jī)分析，目前從投資者角度上看，未來(lái)成長(zhǎng)性是一個(gè)很重要的參考指標(biāo)，這一點(diǎn)甚于毛利率。公司未來(lái)成長(zhǎng)性，無(wú)疑，西部超導(dǎo)更為出色。

五、結(jié)語(yǔ)

掘金老師認(rèn)為，西部超導(dǎo)主營(yíng)鈦合金高端鈦合金材料及低溫超導(dǎo)材料，多項(xiàng)產(chǎn)品打破國(guó)際壟斷，******************，國(guó)產(chǎn)新一代戰(zhàn)機(jī)列裝及民用客機(jī)的突破有望帶來(lái)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的彈性，未來(lái)可期。

總體來(lái)說(shuō)，西部超導(dǎo)在現(xiàn)階段的成績(jī)可能不是太能讓人滿(mǎn)意，可能還是需要公司內(nèi)部及時(shí)做出調(diào)整吧。總之，還是期待他能在未來(lái)鈦金屬行業(yè)大展宏圖吧。